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一、冬麦又获“丰收”，但年度供需或重返紧平衡

目前夏粮收获工作已经接近尾声，农业部宣称今年我国夏粮总产将超过2460亿斤，接近上年水平，其中冬小麦产量2170亿斤以上，比上年略增。与此同时，中华粮网6月份的预测数据显示，2010/2011年度，我国小麦产量11550万吨，较去年减少100万吨。石家庄饲料机械厂但不少业内人士对如此“利好”数据并不认同，据反映，主产区河南的小麦减产幅度可能在5％左右。市场对小麦减产的共识从各地收购价格的高开高走，以及多元市场主体积极“抢粮”的行为上也能得到部分印证。饲料机械而新收获的优质小麦则更是“少之又少”。我们知道，生长期间的气候因素是强麦质量形成的关键因素之一，不利天气对强麦质量的影响要比普麦大得多。据强麦主产区之一河北藁城粮食企业介绍，河北强麦现货价格目前已涨至2340元/吨，较前期上涨了11.43％，这从一个侧面反映了市场对新年度小麦特别是强麦供应的担忧。

尽管我国已经创造了夏粮和小麦连续6年丰产的成绩，但这也仅仅只能使我国年度供需处于较为宽松的平衡状态。假设今年我国小麦实际产量较去年减少10％，即总产量为10485万吨，石家庄饲料机械厂我国的年度消费量为10500万吨，那么2010/2011年度我国小麦在供需基本平衡的情况下或将重返供需偏紧态势。

二、麦价处于价格洼地，支撑明显

鉴于稻谷、玉米和小麦在口粮与饲料用途上的替代效应，石家庄饲料机械厂长期以来，它们与小麦价格之间存在较为稳定的价差关系，即一般情况下，小麦价格比粳稻低0.1元/斤左右，比玉米价格高出0.05元/斤左右。但去年年底以来，稻谷、玉米一路上涨，到2010年7月1日，粳稻、玉米的全国收购均价分别较2009年底上涨了24.21％、饲料机械厂16.34％。而2010年2月份以来，全国小麦收购均价呈平稳运行态势，区间波动范围不超过30个点；在5月13日达到历史高点2020.4之后，开始明显回落，到7月初跌至1918.49元/吨，短短一个半月的下降幅度为5.04％。这使得粳稻与小麦的价差进一步扩大，淮安鱼饲料机械厂家而小麦与玉米的价差进一步缩小。截止到7月初，前述价差分别为0.317元/斤、0.001元/斤。与具有替代效应的其他农产品相比，小麦明显处于价格洼地，比价关系明显失衡，我们认为，石家庄饲料机械厂石家庄饲料机械厂这将对小麦市场价格的上涨形成有力支撑。

另据了解，在玉米与小麦价差达到100元/吨以上时，用小麦替代玉米做饲料就呈现出成本优势，原料的替代现象就会增加。根据禽畜种类与成长期的不同，替代比例差别较大，最高甚至可以达到100％。从全国收购价格指数可以发现，石家庄饲料机械厂小麦与玉米的比价从2009年11月5日的阶段高点1.02逐步下滑至2010年7月1日的0.85，这说明作为禽畜饲料的主要原料，饲料加工机械玉米的价格优势逐渐丧失，而可作为替代饲料的小麦，石家庄饲料机械厂其价格优势逐步显现。相对于玉米而言，小麦较低的价格水平为后期小麦的饲料消费预留了一定空间，而饲料企业的入市采购，将在一定程度上助推小麦价格的上行。

三、制粉企业利润较好，刺激小麦消费

2010年6月底最低收购价小麦的交易均价为1872.08元/吨，较2009年同期上涨了3.6％，而小包装面粉的价格为4.38元/千克，较2009年同期上涨了5.8％。直观来看，小麦加工企业抛除原料成本之后的利润较去年同期提高了2.2个百分点。利润率的提升将在一定程度上刺激小麦加工企业生产的积极性，阶段性增加小麦的市场需求。此外，从每年7月起，食品企业就开始要为月饼生产备货，这在一定程度上会提振面粉需求，这两个因素将对小麦、面粉价格构成支撑。

另外，从近期国家政策性小麦的成交量上也能看出消费趋旺的迹象。6月份以来，随着新麦收购价格的高开高走，溧阳同富饲料机械小麦价格支撑明显长期趋势看涨托市小麦的购销渐趋活跃，市场成交量明显增加，饲料机械网由6月初的55万吨增加到月底的近100万吨。但由于国家保持每周450万吨的市场供应量，小麦的成交价格保持稳定，基本维持在1870元/吨附近小幅波动。因此，在目前市场供应充裕的情况下，投资者小麦价格的上行空间不宜存在过多期待。

四、后期麦价走势将稳中偏强

尽管农业部数据显示今年我国小麦产量略有增加，但市场价格走势显示投资者仍担忧小麦供求会重返供应偏紧格局。去年年底以来，稻谷、玉米价格涨势明显，两者与小麦长期以来的均衡价差关系遭到破坏，目前小麦明显地处于价格洼地，相互替代效应的存在将促使小麦消费增加，其与替代品的价差也将回归。另外，目前制粉企业的加工利润较为可观，而且随着中秋节备货的进行，面粉消费趋旺，这将进一步提振小麦与面粉的需求，但考虑到国家政策性小麦供应充足，短期内对价格的上涨幅度不宜有过多期待。总体而言，稳中偏强依然是小麦价格运行的主旋律，价格回调企稳之时，建立趋势多单的策略依旧可取。